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适度宽松的货币政策还有很大空间

发布时间:2019-07-21 19:08:35 编辑:笔名

适度宽松的货币政策还有很大空间

一个不可争辩的事实是,适度宽松的货币政策在未来一段时间内不会发生改变。这一点,国务院总理温家宝和央行都曾多次强调。

一个值得探讨的问题则是,未来落实适度宽松的货币政策还有多大的空间。对于处于企稳回升关键时期的中国经济来说,明确这个问题的答案尤为重要。

央行年初提出的目标是,“2009年以高于GDP增长与物价上涨之和3至4个百分点的增长幅度作为全年货币供应总量目标,争取广义货币供应量M2增长17%左右”。

已经明了的事实是,截至6月末,M2余额为56.89万亿元。

依据上面几个数据,全年货币供应总量目标就清晰了:56.89万亿元的17%即9.6713万亿元。

这与中国银行(601988行情,爱股,资金)国际金融研究所的报告以及以国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松为首的一批专家的看法相一致。

中国银行的这份研究报告认为,目前金融机构新增贷款大部分投入到实体经济,对产能过剩行业投放规模较小,未来不良贷款大幅反弹的可能性较小。全年信贷有望达到10万亿元,信贷保持较快增长的势头可能持续到明年。并且该行的研究人员称,未来几个月银行业平均每月新增贷款将达到6000亿元左右。

专家和金融机构的预测是乐观的,但数据更有说服力。

上半年人民币各项贷款增加7.37万亿元,同比多增4.92万亿元。用上面计算得出的货币供应量减去已经发放的贷款,我们就可以得出在下半年至少还有2.3万亿元的货币供应量。

这种简单的计算虽然能够说明一些问题,但影响货币供应量的一些变量并没有考虑进去。如果将这些变量考虑进去,今年货币供应量超过10万亿也是有可能的。

我国现行货币统计制度中M2包括:银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和加上企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的活期存款再加上企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储蓄存款以及证券客户保证金。

已经公布的数据显示,各项储蓄存款无论在增长速度还是在增长规模上,都要快于新增贷款增速。同时,随着资本市场的回暖,上半年股票、基金开户数逐月攀升。

此外,影响全年货币供应量还有一个不变量。那就是央行下半年将“落实适度宽松的货币政策,保持政策的连续性和稳定性,引导货币信贷合理增长”。

导致形成这个不变量的原因是,当前经济运行总体形势企稳向好,但经济回升的基础还不够稳固,特别是国际经济走势还不明朗,外部需求下降,我国经济发展的外部环境仍然十分严峻。因此,在经济运行企稳回升的关键时期,需要继续实施适度宽松的货币政策,加大金融对经济增长的支持力度。

因此,引导金融机构合理增加信贷投放,优化信贷结构,坚持有保有压,保证货币信贷总量满足经济发展需要仍将是下半年信贷投放的主基调。

通过以上影响全年货币供应量的两个变量和一个不变量的分析,我们大致可以得出这样一个结论:未来,至少是今年下半年,落实适度宽松的货币政策还有很大空间。

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